ФКЦБ помогла "Транснефти"

Отказавшись регистрировать проспект эмиссии ее облигаций

Размещение крупнейшего в истории России выпуска рублевых облигаций откладывается. ФКЦБ нашла ошибки в проспекте эмиссии бумаг "Транснефти" на 12 млрд руб. и не стала его регистрировать. Однако это, скорее всего, пойдет на пользу компании: ошибки носят технический характер и будут легко исправлены, а отсрочка дает "Транснефти" шанс выгоднее продать свои облигации, ведь сейчас ставки на рынке высоки.

"Транснефть" учреждена в соответствии c указом президента в ноябре 1992 г. Транспортирует 93% добываемой в России нефти, фактически являясь монополистом. Выручка "Транснефти" по итогам I квартала 2003 г. составила $768,8 млн, чистая прибыль - $91 млн. В мае совет директоров "Транснефти" одобрил привлечение заемных средств для увеличения мощности Балтийской трубопроводной системы (БТС) на общую сумму 32 млрд руб. Из них 12 млрд руб. должны составить трехлетние рублевые облигации. Организаторы и андеррайтеры размещения - Альфа-банк, МДМ-банк, Росбанк, "Ренессанс Капитал", "Тройка Диалог " и ИБГ "НИКойл".

Выпуск облигаций "Транснефти" на 12 млрд руб. должен стать крупнейшим в истории российского рынка. До сих пор лидерство делили займы "Газпрома" и "Русала" объемом по 5 млрд руб. Однако вчера пресс-центр ФКЦБ сообщил, что комиссия не утвердила проспект эмиссии облигаций "Транснефти".

Пресс-секретарь ФКЦБ Илья Разбаш заявил, что претензии комиссии к содержанию проспекта носят технический характер, но сообщить, в чем они заключаются, отказался. Вице-президент "Транснефти" Сергей Григорьев также заявил о технических недоработках, не став комментировать их содержание и пообещав "устранить ошибки в кратчайшие сроки".

Однако источник, близкий к ФКЦБ, рассказал "Ведомостям", что "Транснефть" не указала в проспекте эмиссии расходы, связанные с эмиссией ценных бумаг, как этого требуют поправки в закон о рынке ценных бумаг, вступившие в силу 4 июля. "Поэтому было решено вернуть проспект на доработку "Транснефти", - говорит собеседник "Ведомостей".

В подготовке проспекта эмиссии рекордного займа участвовали все шесть его организаторов и андеррайтеров, а "сводили" документ специалисты МДМ-банка, рассказал "Ведомостям" зампред правления МДМ-банка Алексей Панферов. Он, впрочем, не видит в решении комиссии ничего особенного: "В нем [документе] сотни страниц, при таком количестве информации есть риск технических ошибок".

Финансовым консультантом займа "Транснефти", который в соответствии с поправками в закон о рынке ценных бумаг заверяет проспект эмиссии и несет ответственность за содержащуюся в нем информацию, стала "Тройка Диалог ". Однако представители компании вчера категорически отказались от комментариев.

Впрочем, отсрочка не создаст никаких проблем ни компании, ни инвесторам. "Инвестиционная программа "Транснефти" не меняется. У компании пока достаточно собственных средств, в том числе на БТС", - говорит Григорьев. Панферов отмечает, что "Транснефть" - это уникальный заемщик, близкий по классу к суверенному, и для ее бумаг время выхода на рынок не принципиально. Более того, отсрочка даже на руку "Транснефти". Директор бизнес-направления корпоративных финансов и консультирования "НИКойла" Валерий Пушня напоминает, что тяжелая ситуация, сложившаяся на долговом рынке, вынуждает многие компании откладывать размещение своих облигаций. Заемные деньги сейчас относительно дороги, поэтому в июле МТС перенесла на осень выпуск облигаций на 5 млрд руб. , а в августе эмиссию на 3 млрд руб. дважды откладывала "дочка" одного из крупнейших пищевых холдингов, "Планета Финанс". "Задержка регистрации проспекта эмиссии вообще не может повлиять на параметры этих инструментов", - уверен Пушня.

Сторонние эксперты соглашаются с организаторами займа. "Весьма сомнительно, что сейчас можно удачно разместить такой объем, - говорит начальник управления активных операций Национального банка развития Владимир Цупров. - Отсрочка выпуска пойдет только на пользу "Транснефти".