Лидеры нового рынка

Самые успешные финконсультанты - АВК и ФФК

На молодом рынке услуг финансовых консультантов уже появились явные лидеры. Подавляющую часть проспектов эмиссий корпоративных облигаций заверяют Федеральная фондовая корпорация (ФФК) , которой когда-то руководил нынешний глава администрации президента Александр Волошин, и питерская АВК, основанная нынешним председателем ФКЦБ Игорем Костиковым. Участники рынка объясняют лидерство этих компаний высоким качеством услуг.

Согласно поправкам к закону о рынке ценных бумаг и постановлению Федеральной комиссии по ценным бумагам (ФКЦБ) , с 4 апреля этого года каждый проспект эмиссии ценных бумаг до регистрации в ФКЦБ должен быть подписан не только эмитентом и организаторами выпуска, но и финансовым консультантом. Он несет ответственность - вплоть до уголовной, за достоверность и полноту информации в проспекте.

Получить статус консультанта могут компании, у которых есть минимум два сотрудника, аттестованных ФКЦБ по специальности "корпоративные финансы". Сейчас таких компаний восемь: "ТатИнК", ФФК, АВК, Балтийское финансовое агентство (БФА) , "Ренессанс Капитал", "Тройка Диалог ", "Регион" и "Русские инвесторы". Однако, изучив выпуски корпоративных облигаций, упомянутые на сайте www.cbonds.ru, "Ведомости" обнаружили, что 80% эмиссий прошли через руки всего двух компаний - ФФК и АВК. Первая заверила 20 выпусков на общую сумму около 21 млрд руб. , вторая - 11 выпусков на 18,5 млрд. Успехи остальных скромнее: "Регион" и БФА подписались всего под тремя проспектами, "Тройка Диалог " - под двумя (см. таблицу). К услугам остальных консультантов компании-заемщики не прибегали.

ФФК зарегистрирована в январе 1995 г. при РФФИ и занималась организацией приватизационных аукционов. Александр Волошин сначала был ее вице-президентом, а затем президентом, в 1997 г. он покинул компанию ради работы в администрации президента. В 2002 г. ФФК консультировала РФФИ при продаже на аукционе 74,95% акций "Славнефти", а в 2000 - 2002 гг. работала над размещением депозитарных расписок на 50 млн акций "ЛУКОЙЛа".

АВК учреждена в октябре 1993 г. , но фактически начала работать тремя годами раньше, когда на основе консалтинговой компании "Марка Ltd" была организована инвесткомпания "Александр В. Костиков и партнеры", в 1993 г. переименованная в АВК. С 1993 по 1998 г. АВК возглавлял нынешний председатель ФКЦБ Игорь Костиков. Известность компания получила в 1995 г. после реализации проекта госзайма Санкт-Петербурга. В настоящий момент кроме Северной столицы АВК работает с бюджетами Свердловской, Оренбургской, Омской, Калининградской, Волгоградской областей и Ханты-Мансийского автономного округа.

"Мы работаем в области корпоративных финансов более восьми лет, и нами накоплен большой опыт реализации проектов, - говорит гендиректор АВК Дмитрий Ивантер. - Полагаю, что клиентов привлекает возможность получения качественных услуг ". В департаменте корпоративных финансов ФФК свою популярность объясняют привлекательным для эмитентов соотношением цена - качество.

По словам директора департамента по организации финансирования на долговом рынке инвесткомпании "Регион" Владимира Галкина, средние расценки за услуги финконсультанта составляют $30 000 - 50 000 за одну сделку, но с учетом гарантии и ответственности подписантов такие суммы, по его мнению, справедливы. Участники рынка утверждают, что ведущие консультанты берут в среднем 0,15% от объема эмиссии и ниже $50 000 не опускаются.

Однако для организаторов облигационных займов, по словам вице-президента МДМ-банка (одного из лидеров организации выпуска корпоративных облигаций) Дмитрия Волкова, важнее не стоимость услуг, а их качество. На профессионализме финконсультантов акцентируют внимание и другие инвестбанкиры. "На рынке корпоративных финансов АВК известна давно, - рассказывает начальник отдела операций с облигациями Гута-банка Михаил Автухов. - Она отвечает всем предъявляемым к финконсультантам требованиям. Никаких проблем при подготовке и регистрации документов до сих пор не возникало". Начальник отдела инвестиционно-банковских операций Промсвязьбанка Борис Нефедов отзывается о работе ФФК примерно так же.

Член ФКЦБ Сергей Профатилов разводит руками: по его словам, комиссия не может вмешиваться "и распределять эмитентов между консультантами". Впрочем, он прогнозирует, что число консультантов со временем возрастет, поскольку уже сейчас на рассмотрении ФКЦБ находятся заявления нескольких компаний. Однако инвестиционные банкиры считают, что конкурировать с ФФК и АВК остальным консультантам будет непросто. "Если число консультантов увеличится, для многих небольших и средних компаний этот бизнес будет нерентабельным", - говорит Волков. Автухов добавляет, что ответственность, за которую финконсультант получает вознаграждение, пока виртуальна. "Дефолт все расставит по местам, - утверждает он. - Профессионалы останутся, а дилетанты подвергнутся гонениям".