Подарок эмитентам

Госдума снизила налог на выпуск ценных бумаг в четыре раза

Под занавес своей работы Госдума сделала подарок эмитентам, в четыре раза снизив налог на выпуск ценных бумаг до 0,2% от его объема, но не более 100 000 руб. Специалисты ожидают всплеска активности на рынке облигаций, но вот подтолкнуть российские компании к первичному размещению акций не поможет даже снижение налога.

Налог на эмиссию ценных бумаг давно вызывал недовольство участников и регуляторов фондового рынка. Представляя закон в Госдуме, его соавтор, председатель бюджетного комитета Александр Жуков, назвал налог на операции с ценными бумагами "неправильным", поскольку он по своей сути является налогом на инвестиции. ФКЦБ предложила снизить налог еще три года назад, говорит председатель комиссии Игорь Костиков. В 2000 г. в России начал формироваться рынок корпоративных облигаций. Тогда доверие инвесторов к российским заемщикам еще не восстановилось и продать можно было только короткие бумаги, а налог сильно увеличивал стоимость привлеченных средств. Появились даже предложения привязать ставку налога к сроку обращения облигаций и взимать его из расчета "0,8% годовых".

Проблема высокого налога и сейчас не потеряла актуальности. Конечно, сроки обращения облигаций увеличились до нескольких лет, но зато процентные ставки на рынке снизились, и на их фоне 0,8% отнюдь не кажутся пустяком. Костиков говорит, что этот налог - одна из основных статей расходов при эмиссии ценных бумаг. Снижение налога уменьшит накладные расходы на выпуск облигаций на 40 - 50% , считает старший вице-президент Внешторгбанка Алексей Акиньшин. Сейчас эксперты оценивают их примерно в 2% от объема эмиссии. Помимо налога около 0,2% тратится на раскрытие информации и организацию торгов, еще около 1% уходит на вознаграждение организаторам выпуска, говорит вице-президент Гута-банка Игорь Гомин.

Но до 11 ноября дальше разговоров о вреде этого налога дело не шло. В тот день состоялось заседание правительства, посвященное развитию финансовых рынков, напоминает Костиков, и по его итогам премьер-министр Михаил Касьянов поручил поторопиться с проведением законопроекта через Думу, чтобы депутаты успели рассмотреть его до окончания осенней сессии.

В пятницу он был единогласно принят сразу в трех чтениях. Ставка налога снижается в четыре раза до 0,2% от объема эмиссии, но не более 100 000 руб. Закон вступает в силу с 2004 г.

Минфин готов к уменьшению налога. "В бюджет следующего года уже заложена его новая ставка", - сообщил чиновник министерства. По словам замминистра финансов Беллы Златкис, за январь - сентябрь бюджет получил от налога на эмиссию 1,7 млрд руб.

"Государство только выиграет от снижения ставки, - уверен заместитель гендиректора Московского ипотечного агентства Андрей Беляков. - Вырастут не только объемы эмиссий. Займы позволят развиваться компаниям, в результате чего они станут платить больше налогов". Компания "Парнас-М", по словам начальника инвестиционного отдела Игоря Лапшина, планирует рефинансироваться с помощью облигаций.

Снижение налога станет стимулом для развития фондового рынка и привлечет новых эмитентов, уверен начальник управления по связям с инвесторами АФК "Система" Андрей Близнюк. В ФКЦБ считают, что это коснется прежде всего небольших компаний. "Для них существующая ставка является одним из основных препятствий", - говорит Костиков. А Акиньшин отмечает, что больше других от снижения налога выигрывают крупные эмитенты, ведь за счет ограничения в 100 000 руб. при объеме выпуска свыше 50 млн руб. налог снижается более чем в четыре раза. "Закон стимулирует большие выпуски", - считает Акиньшин.

Снижение налога может сделать облигационные выпуски привлекательнее банковских кредитов, полагает Гомин: при сопоставимых ставках больший срок и отсутствие обеспечения по облигациям не будут перечеркиваться расходами на их выпуск. А Костиков добавляет, что на рынок облигаций поступит часть средств с вексельного рынка.

"Мы надеемся, что снижение налога будет способствовать увеличению количества публичных размещений (IPO) в России", - резюмирует председатель ФКЦБ. Лапшин также ожидает всплеска активности рублевых IPO, но банкиры высказываются осторожнее. "IPO сдерживается не столько налогом на эмиссию, сколько другими факторами - прежде всего информационной открытостью компаний и уровнем корпоративной культуры", - уверяет Гомин. "Снижение расходов очевидно, но здесь ситуация сложнее", - соглашается Акиньшин.