21 апреля 2004 г.

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный кредитный рейтинг "ЮКОСа". В агентстве считают, что после решения Московского арбитражного суда, запретившего "ЮКОСу" распоряжаться своим имуществом, значительно увеличились риски утраты компанией прав собственности на свои активы. Аналитики Standard & Poor's не исключают возможного банкротства и национализации "ЮКОСа".

В конце прошлой недели Московский арбитражный суд принял меры по обеспечению иска Министерства по налогам и сборам на сумму около 100 млрд. рублей, запретив компании отчуждать активы, включая все принадлежащие ей акции. "ЮКОС" сразу же заявил, что собирается оспаривать это решение, но пользы это не принесло. Во вторник агентство Standard & Poor's (S&P) понизило рейтинг "ЮКОСа" с ВВ- до ССC. Рейтинг по российской шкале понижен с ruAA- до ruB.

S&P рассматривает разные варианты дальнейшего движения рейтинга компании. В пессимистичном прогнозе падение рейтинга продолжится из-за увеличения риска потери "ЮКОСом" прав собственности на основные активы, приносящие ему основные денежные потоки. Как отметила аналитик S&P Елена Ананькина, при принятии решения о снижении рейтинга учитывалось и усиление политического давления на компанию. Это может привести к ослаблению позиций "ЮКОСа" в судебных разбирательствах по поводу налоговых претензий со стороны государства. В худшем случае (проигрыш дела) компании придется срочно продавать производственные активы. S&P не исключают и банкротство, и национализацию "ЮКОСа".

Рейтинг CCC присваивается обычно компаниям "третьего эшелона", кредитоспособность которых вызывает сомнения. Это означает, что на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения компанией своих долговых обязательств. Если бы "ЮКОС" все-таки решил взять кредит на международном рынке, ему это обошлось бы в лишние 1.5-2% по сравнению с другими крупными российскими компаниями и итоговая ставка составила бы LIBOR+4% в долларах.

Непосредственно на деятельность нефтяников снижение рейтинга влияния не окажет. По мнению начальника аналитического отдела компании "Брокеркредитсервис" Максима Шеина, "ЮКОС" не собирается в ближайшей перспективе привлекать заемные средства.

Тем не менее известие о снижении кредитного рейтинга компании вызвало падение ее акций на РТС. И без того упавший с утра на 4% курс акций "ЮКОСа" провалился еще на 2%. К вечеру ситуация немного исправилась, и акции на закрытии торгов стоили на 5.4% меньше цены открытия.

Инвесторы перестают верить в то, что "ЮКОС" сможет выбраться из нынешней ситуации. Анализ показывает, что государство делает все возможное для национализации или продажи компании. Действительно, "операция "ЮКОС" проводится последовательно и упорно. Сначала арестовываются денежные основные средства компании на зарубежных счетах. Далее - требование МНС об уплате фантастической суммы 100 млрд. рублей по налогам, наложение запрета на сделки с активами "ЮКОСа". Теперь, если суды не принесут положительного для компании результата (отмена решения МНС), что очень вероятно, "ЮКОСу" просто нечем будет выплатить требуемую сумму. По словам партнера юридической фирмы "Саланс" Сергея Маринича, в этом случае обеспечительные меры могут остаться в силе - снимаются они только специальным решением суда. То есть даже продать часть своего имущества, чтобы честно заплатить государству по всем счетам, "ЮКОС" не сможет. Абсолютное соблюдение государством юридической процедуры приведет к закономерному результату: "ЮКОС" будет выставлен на торги. Дальнейшая судьба крупнейшей российской компании будет зависеть от того, кому чиновники захотят ее отдать - иностранным инвесторам или близким к государству российским компаниям.

Неприятности "ЮКОСа" с налоговиками стоили компании кредитных рейтингов. Вчера сразу два агентства - Standard & Poor's и Moody's - объявили о существенном снижении рейтингов нефтяной компании. А заодно с "ЮКОСом" пострадала и "Сибнефть", бывшие владельцы которой никак не могут добиться "развода" двух холдингов.

"ЮКОС" - вторая по объемам производства российская нефтяная компания, в прошлом году добыла 80,8 млн т нефти. Ее выручка за девять месяцев 2003 г. по US GAAP составила $12,2 млрд, чистая прибыль - $2,5 млрд. В это время на счету "ЮКОСа" было $2,29 млрд денежных средств, а его займы составляли около $2,6 млрд.

"Сибнефть" в прошлом году добыла 31,4 млн т нефти. Ее выручка по US GAAP в первом полугодии 2003 г. - $3,4 млрд, чистая прибыль - $1,2 млрд.

"ЮКОС" владеет 92% акций "Сибнефти", за которые он отдал $3 млрд и 26,02% собственных акций офшору Millhouse Capital. Последний еще в конце 2003 г. потребовал расторжения сделки по слиянию двух компаний и так и не допустил "ЮКОС" к управлению "Сибнефтью".

На прошлой неделе МНС обратилась в арбитражный суд Москвы с иском о взыскании с "ЮКОСа" недоплаченных налогов, пеней и штрафов на 99,4 млрд руб. В качестве обеспечительной меры суд арестовал все имущество нефтяной компании, кроме его нефти и нефтепродуктов. Предварительное слушание по делу назначено на 7 мая. Немногим лучше обстоят дела и у "Сибнефти": МНС обвиняет компанию в том, что она утаила от бюджета более $1,4 млрд, но эти претензии пока не переданы в суд.

"ЮКОС" сразу заявил о намерении оспорить несправедливое, на его взгляд, определение и пообещал выполнять все обязательства перед партнерами. А министр финансов Алексей Кудрин в понедельник заверил, что и у "ЮКОСа", и у "Сибнефти" есть шанс урегулировать спор с МНС во внесудебном порядке и дело не обязательно окончится продажей активов компаний.

Однако эти заявления никого не успокоили. Вчера рейтинговое агентство Standard & Poor's понизило долгосрочный рейтинг "ЮКОСа", когда-то бывший одним из самых высоких в России, сразу на пять пунктов - с ВВ- до ССС. Ниже рейтинга ССС может быть только ССС-, который S&P, как правило, присваивает лишь компаниям, находящимся в предбанкротном состоянии. Например, ряд российских предприятий получил рейтинг ССС- во время кризиса 1998 г.

Аналогичное решение приняло агентство Moody's - вчера оно снизило основной рейтинг "ЮКОСа" с Ba1 до B1, рейтинг заемщика - с Ba2 до B2. При этом Moody's пообещало, что будет изучать возможность дальнейшего снижения рейтинга нефтяной компании.

Оба агентства объясняют снижение рейтингов "ЮКОСа" решением суда об аресте активов компании. "Пока проблемы акционеров "ЮКОСа" [с правоохранительными органами] не затрагивали саму компанию, мы не меняли рейтинг. Но после ареста ее активов нам уже ничего не оставалось, - объясняет аналитик S&P Елена Ананькина. - Существует серьезный риск, что "ЮКОС" не сможет выполнить свои долговые обязательства".

Заодно S&P понизило и кредитный рейтинг "Сибнефти" - правда, всего на один пункт, с В+ до В. Он остался под особым наблюдением в списке Credit Watch с развивающимся прогнозом, куда был помещен 31 октября 2003 г. "Хотя "ЮКОС" не получил оперативного контроля над "Сибнефтью", положение последней также непрочно, и у нас есть опасения, что МНС подаст иск и против нее тоже", - говорит Ананькина.

Акции "ЮКОСа" в РТС вчера подешевели на 5,4% до $13,22 за штуку. А с начала недели эти бумаги упали на 10%. Акции "Сибнефти" вчера понизились всего на 1% - до $3,35. Аналитик "Атона" Дмитрий Лукашев считает, что понижение рейтинга "ЮКОСа" наконец-то отрезвило рынок. "В последнее время инвесторы перестали реально оценивать риски "ЮКОСа", его акции дорожали, несмотря ни на что. Но теперь рынок понял, что происходит", - говорит эксперт.

Его коллега из "Тройки Диалог" Олег Максимов уверен, что теперь банки могут потребовать от "ЮКОСа" досрочной выплаты кредитов. Но сотрудник одного из банков-кредиторов вчера заверил "Ведомости", что таких планов у него нет. Другие банки отказались от комментариев.

"Понижение рейтинга показывает, как негативно могут сказаться на крупнейшей компании действия чиновников", - говорит сотрудник "ЮКОСа", но уверяет, что пока его компания не ощущает какого-либо давления со стороны банков. А пресс-секретарь "Сибнефти" Алексей Фирсов вообще уверен, что проблема снижения рейтинга его компании будет снята после "завершения процесса "развода" с "ЮКОСом". "Очевидно, пока эксперты переносят часть рисков "ЮКОСа" на нашу компанию", - говорит он.

Рисунок Алексея Меринова

 “Здравствуйте, дорогая редакция! Спешу сообщить вам, что я офигеваю от вас, дорогая редакция...”
(В первоисточнике применяется несколько иной глагол, который здесь не совсем уместно приводить.)
 
Был такой анекдот в советское время, популярный в среде начинающих журналистов. Увы, но вспомнить его пришлось в свете событий последних дней. Дорогое правительство, позвольте сказать, что вот я лично совершенно офигеваю (в первоисточнике опять же несколько иной глагол) от тех действий, которые предпринимаются некоторыми вашими членами. Но как механизм отлажен, любо-дорого смотреть!!! Это бы умение да на пользу обществу — такому чиновнику не то что три, ему бы и десять тысяч долларов не жалко положить в месяц. Только вот с грамотностью у наших чиновников туго. Зато крики “Не потерплю!!!” и “Разорю!” еще со времен Салтыкова-Щедрина получаются гораздо убедительнее. Новшеством с тех времен стало то, что наши современники научились свои угрозы подкреплять делами. Их бы в советское время кинуть управлять экономикой потенциального противника — сейчас бы США мечтали за ближайшие двадцать лет догнать Португалию.
Удивительна хроника событий последней недели. Дело ЮКОСа живет и побеждает. Под напором этого дела загибаются и законы, и здравый смысл.

КРАТКАЯ ОФИЦИАЛЬНАЯ ИСТОРИЯ.
В середине декабря 2003 года Министерство по налогом и сборам вдруг решило проверить деятельность компании ЮКОС в 2000 году. В связи с истечением срока давности через две недели после активизации налоговиков проверка велась такими темпами, что знаменитый советский передовик Стаханов мог бы только позавидовать. Результат не замедлил сказаться: аккурат перед новогодними праздниками. 29 декабря налоговики закончили свою работу, подписали “акт №08-1/1 выездной налоговой проверки” и разошлись к предновогодним домашним и иным столам. Акт утверждал, что ЮКОС гонял нефтепродукты через подставные фирмы, чтобы меньше налогов платить государству, и почему-то не отказался от форм льготного налогообложения, которые предоставляло само государство, тем самым нанес бюджету страны ущерб, недоплатив 99 миллиардов рублей.

На самом деле активные мероприятия истории начались еще раньше, в начале декабря, когда заместитель министра по налогам и сборам Игорь Голиков направил письмо на имя генпрокурора Владимира Устинова, в котором сообщал, что, по расчетам налоговиков, компания недоплатила в бюджет за пять лет, с 1998 по 2003 год, не менее 150 миллиардов рублей. Можно только приблизительно понять радость Генпрокуратуры, которая мучилась с арестованными к тому моменту Платоном Лебедевым и Михаилом Ходорковским. Естественно, что прокуроры не удержались и поделились добытыми в ходе следствия данными с налоговиками. Тут пришла пора плясать вокруг только что установленной елочки уже мытарям. И они не замедлили включить в акт (номер и прочее смотри выше) сведения, истинность которых еще не то что не доказана, но даже и не рассмотрена. Впрочем, эти обстоятельства они посчитали самой что ни на есть мелочью, недостойной их внимания.
Удивительно, но проверка дел давно минувших дней у государевых спецов заняла даже меньше двух недель. И за этот краткий период они смогли “накопать” более двадцати фирм, через которые ЮКОС как бы уходил от налогов. Еще более удивительно, что МНС уже третий месяц ведет налоговую проверку холдинга по результатам его деятельности в 2001—2002 годах и до сих пор не представило никаких результатов.
Попытка взять ЮКОС на фу-фу, простите, на испуг, не удалась. Компания в ответ заявила, что намерена в судебном порядке преследовать чиновника Голикова за действия, нарушающие положение о Госналогслужбе, и за целенаправленное принесение ущерба компании. Помимо этого компания, изучив вышеупомянутый акт, схватилась за голову от того, как же все оказалось запутано в высоких государственных умах. Ой, как все запутано! Мало того что налоговики в поиске “незаконнорожденных”, по их мнению, “дочек” холдинга приписали ему как минимум 14 “внебрачных”, то есть не имеющих никакого отношения, так еще похоже, что для налоговиков надо было организовать курсы по обучению такому сложному действию, как сложение — программа первого класса начальной школы. Уж как там они складывали, в столбик, в линеечку или на калькуляторе, но цифры у них никак не желали сходиться. Правда, неувязочка тоже оказалась незначительная — в пределах двухсот миллионов рублей, а может, и пятисот, но это не важно.
После таких ответных событий МНС в лице заместителя Голикова потихоньку стало отыгрывать обратно.
Статус-кво сохранялось вплоть до 14 апреля. Как вдруг заместитель министра несуществующего уже, преобразуемого в иной статус министерства по налогам и сборам Голиков вынес очередное историческое решение о начислении налогов, пени и штрафов на общую сумму почти 100 миллиардов рублей. Одновременно он же вынес требование об уплате налога и пени, а также требование об уплате налоговой санкции со сроком исполнения — до 16 апреля. Гуманный парень, ведь мог же написать что-нибудь типа “немедленно” по принципу “пакет секретный, перед прочтением уничтожить”. Оставим в стороне даже тот факт, что в момент выписывания требования на счетах холдинга вряд ли было более 500 миллионов долларов, и ему требовалось время в случае, если бы его вдруг растрогало упорство доблестных руководителей реформируемого министерства. Чтобы такого не могло произойти даже теоретически, грозное требование было предъявлено ЮКОСу вечером 15 апреля, после закрытия самого “поздноработающего” банка.
И одновременно 15 же апреля радостные налоговики, изведавшие всю справедливость народной мудрости про преимущества тех, кто встает рано, да еще и не ленится зубы чистить, прилетели в Арбитражный суд Москвы. С иском о взыскании с ОАО “НК ЮКОС” предусмотренных решением и требованиями сумм и ходатайством об обеспечении иска. А арбитраж, даром, что ли, находится недалеко от здания Басманного суда, вдруг оказался на редкость свободным. И в тот же час иск рассмотрел. И решение оперативно вынес. Обеспечить. И, чтобы было чем обеспечивать, постановил активы и акции ЮКОСа арестовать. Это предприниматели в своих спорах не знают, когда их дела будут рассматриваться, все ходят, все ждут.
Удивительная картинка. Для обеспечения удовлетворения иска налоговой службы суд принимает решение об аресте акций и всех активов, которые в несколько раз превышают суммы претензий. И сроки давности, которые давно прошли в данном случае, налоговиков не смущают. Закон прямо говорит: налоговые органы не имеют права проводить налоговые проверки, если речь идет о более чем трехгодичном сроке. Тем более что налоговики и так неоднократно проверяли ЮКОС.
Не менее удивителен и другой аспект. Такая оперативность свойственна нашим государственным органам только в том случае, если они пекутся о собственном “светлом будущем”. Считать, что налоговики работают исключительно в государственных интересах, было бы столь же наивно, как и думать, что после повышения зарплат наши чиновники перестанут брать взятки. И сменят свои пятитысячедолларовые костюмы на те, которые более свойственны хоть и более высокой, но все же официальной зарплате в 700 или 1000 долларов. Что далеко ходить. Уже несколько месяцев тянется история с захватом Ступинского металлургического комбината. Там фигурируют иностранные подданные, чуть ли не зарубежные спецслужбы. Попытки похищения самого современного, самого секретного оборудования, убытки на сотни миллионов долларов. Российский авиационный комплекс рискует потерять важнейшее звено в своей технологической цепочке. Настолько важное, что само существование нашей авиации может стать большим вопросом. И что? И ничего. А ведь дело менее чем в 100 километрах от Москвы. Где же налоговики, где ФСБ, где прокуратура, где МВД, в конце концов? А, ну да, МВД как раз и помогает иностранным гражданам захватывать стратегическое отечественное предприятие. В общем, наши правоохранители так стоят в той ситуации на защите интересов государства, что государству впору кого-нибудь еще нанимать. Для защиты от них.
О том, что за вторым штурмом ЮКОСа не стоит какое-то правительственное решение, косвенно может говорить и позавчерашнее заявление министра финансов Алексея Кудрина на Российском экономическом форуме в Лондоне: “Пока рано говорить об имущественных претензиях государства к ЮКОСу. Еще не завершилось то судебное рассмотрение, когда стороны во внесудебном порядке предъявляют документы в обоснование своих позиций”. Похоже, что для Минфина такая инициатива активных налоговиков стала по меньшей мере неожиданностью.
Впрочем, начинаться все действительно могло с намеков из высших сфер. Но последняя реформа правительства была в состоянии внести свои коррективы. Ничего так не боится чиновник, как потерять свое нынешнее кресло. И ничего так страстно не желает, как подняться на ступеньку, хотя бы на одну, вверх. И потому, помня о налоговополицейском прошлом нынешнего премьера, вполне логично было бы предположить, что большой успех в одном из наиболее значимых, но недоделанных дел станет тем трамплином, который подбросит героя даже и не на одну ступеньку. Во всяком случае, ему так кажется.
Нет, невозможно понять, что же все-таки хотят сделать с ЮКОСом ретивые представители государства. Обанкротить? Так это не в интересах самого государства, которое вместо исправного и одного из крупнейших налогоплательщиков в этом случае получит сплошные руины и новую армию безработных из всех отраслей промышленности. И не надо думать, что все ограничится только нефтянкой.

ДЛЯ СВЕДЕНИЯ:
в 2000 году общий объем добычи ЮКОСа составил порядка 50 миллионов тонн нефти. Налоговые платежи компании за тот же период, после пользования всеми предоставленными льготами, пополнили государственный бюджет 55 миллиардами рублей. Если сложить вместе 99 и 55, получим 154 миллиарда рублей налоговых платежей на 50 миллионов тонн добычи. Запомним эти цифры. В 2003 году общий объем добытой нефти возрос до 80 миллионов тонн (в 1,6 раза по сравнению с отчетным периодом). Льгот уже никаких не было. И ЮКОС пополнил счет государства 165 миллиардами долларов. Всего в 1,07 раза больше, чем требования налоговиков. Если учесть, что цены на нефть за этот период существенно подросли, а еще за эти же годы налоговая нагрузка на нефтянку выросла где-то на 35—40% — то цифры ни по логике, ни по здравомыслию никак не желают сочетаться друг с другом. Или проблемы возникают с логикой, или ситуация как в анекдоте, где мужик продавал курицу за тысячу долларов, “потому что ну очень деньги нужны”.

Противостояние ЮКОСа и «Сибнефти», которые никак не могут решить, разводиться им или остаться вместе, уже привело к негативным последствиям для обеих компаний. Вчера международное агентство Standard&Poors объявило о снижении им рейтингов до уровня «ССС» и «В» соответственно. Сообщение S&P усилило падение акций компаний, которое началось еще с утра на фоне заявления финансового директора ЮКОСа Брюса Мизамора. В интервью британской Financial Times он объявил о возможности обращения в лондонский суд для разрешения вопросов, возникших в связи с разделением двух компаний. По его словам, «Сибнефть» препятствует попыткам ЮКОСа сменить менеджмент компании, что является нарушением договоров, заключенных компаниями по британским законам. Речь идет о внеочередном собрании акционеров «Сибнефти», которое не состоялось 28 марта из-за отсутствия кворума. В этот день ЮКОС, которому принадлежит 92% акций «Сибнефти», планировал сформировать из своих сотрудников совет директоров компании. Представители ЮКОСа утверждают, что они не были допущены к голосованию, хотя заранее предоставили в «Сибнефть» все необходимые документы.

Брюс Мизамор считает, что в этой ситуации ЮКОС может либо продолжать действия по консолидации с «Сибнефтью», либо осуществить собственный план разделения компаний. «Я думаю, что уже невозможно говорить об обратной сделке, – отметил финдиректор ЮКОСа. – Это скорее всего будет продажа ценных бумаг по рыночной стоимости». В результате, по мнению финансового директора, «Сибнефть» будет должна ЮКОСу около 2–3 млрд. долл. Если акционеры «Сибнефти» отвергнут план менеджмента, ЮКОС «может начать действовать против своих бывших партнеров на юридическом фронте», – пригрозил финансовый директор компании.

Впрочем, говорить об этом пока рано – действия «Сибнефти» на собрании акционеров пока не оспорены даже в российских судах. «Мы обратились в Федеральную службу по финансовым рынкам (бывшую ФКЦБ. – «НГ»), – сказал корреспонденту «НГ» пресс-секретарь ЮКОСа Александр Шадрин. – Были процедурные нарушения, нарушения закона об акционерных обществах. Пускай комиссия разберется и даст ответ, а потом мы и будем думать, куда пойдем со своими претензиями».

«ЮКОС в последнее время создает себе имидж правозащитной организации, – сказал «НГ» пресс-секретарь «Сибнефти» Алексей Фирсов. – Жалуется, пишет письма, дает интервью зарубежным СМИ. А мы остаемся на своих позициях – не комментируем заявления о намерениях. ЮКОС вообще не есть субъект переговоров о разделении компаний, эти переговоры велись с его акционерами». «Сибнефть» по-прежнему апеллирует к соглашению, подписанному в начале февраля представителями основных акционеров двух компаний. Этим соглашением предусматривалось разделение компаний на условиях, зеркальных объединению. «Но его нельзя считать документом об обратной сделке, в таком документе должно быть несколько томов, – говорит Александр Шадрин. – Поэтому никто из менеджмента компании своей подписи ни под одним документом об обратной сделке не ставил». По его словам, сейчас работа над схемой обратной сделки не ведется. «Наши консультанты готовы работать, было бы над чем», – заметил он.

Безуспешные попытки компаний договориться не оставили равнодушными не только рейтинговое агентство Standard&Poors. Российское бизнес-сообщество хочет помочь ЮКОСу и «Сибнефти» выйти из тупика. Вчера вице-президент Российского союза промышленников и предпринимателей Игорь Юргенс заявил о своей готовности помочь в разрешении конфликта между компаниями, если к нему обратятся с такой просьбой.

Одновременно с попытками оставить за собой контроль над «Сибнефтью» руководству ЮКОСа приходится решать проблемы, возникшие в связи с решением Арбитражного суда Москвы об ограничении на распоряжение всеми активами компании. В связи с этим правление ЮКОСа пообещало сделать все возможное, чтобы не допустить «сбоев в выплате заработной платы, в финансировании социальных и благотворительных программ». «Правление ЮКОСа понимает свою ответственность перед регионами России за бесперебойное снабжение их нефтепродуктами накануне начала посевной кампании, перед правительством РФ – за обеспечение энергетической безопасности страны, перед партнерами – за неукоснительное выполнение всех контрактных обязательств», – сказано в пресс-релизе компании.