ЕЖЕДНЕВНЫЙ АНАЛИТИЧЕСКИЙ ОБЗОР ОТ 22 МАРТА 2004 г
Новости российского фондового рынка
Цены большинства российских акций продолжают поступательное движение. Одной из причин роста стали новости о скором присвоении России инвестиционного рейтинга. Российский рынок может рассчитывать на увеличение лимитов средств, выделяемых на Россию нерезидентами. Поэтому инвесторы пытаются формировать позиции именно сейчас в преддверии восходящего движения, которое последует сразу после повышения рейтинга. В такой ситуации рынок вполне может дойти до значения 750 пунктов по индексу РТС. Если эти новости найдут подтверждение, то мы можем прогнозировать формирование долгосрочного восходящего тренда.
В то же время столь сильный дальнейший рост вызывает определенное беспокойство. У участников рынка присутствуют настроения зафиксировать прибыль и мы можем увидеть на рынке краткосрочную коррекцию. При этом значение 700 по индексу РТС может и не оказаться серьезным уровнем поддержки.
На торгах в пятницу цены большинства бумаг после некоторой утренней консолидации продолжили подъем. Во второй половине дня рынок акций демонстрировал еще более значительный рост, превысив значение 720 пунктов по индексу РТС. Известия о возможном повышении странового рейтинга России до инвестиционного уровня одним из международных агентств (S&P или Fitch IBCA) привели к тому, что индекс РТС, достигнув нового исторического максимума в 721,8 пункта, набрал за день почти 2%.
Ожидания повышения рейтинга выглядят вполне оправданными: убедительные итоги выборов, формирование ориентированного на реформы правительства, экономическая политика становится более предсказуема, хорошие макроэкономические данные (годовой прирост ВВП на 8,7% в феврале при увеличении инвестиций на 13,2%), благоприятная внешнеэкономическая конъюнктура. Внешний фон сохраняется как умеренно позитивный. Фьючерсы на нефть Brent North Sea Crude Oil на IPE и WTI на NYMEX снизились незначительно и по-прежнему остаются на очень высоком уровне. Цены на металлы тоже. Цены валютных государственных долговых бумаг РФ, несмотря на негативную динамику US Treasuries в пятницу заметно подорожали в результате увеличившегося на них спроса при существенно возросшем объеме торгов. Новости о возможном повышении рейтинга России вызвали интерес инвесторов к российским госбумагам в пятницу и не давили ценам снизиться.
Сложились условия как для роста рынка в целом, так и для роста по отдельным бумагам, где позитивный фон создают и корпоративные новости по ряду эмитентов.
Лидерами роста в пятницу стали акции Сбербанка, достигшие в цене $404, (+4,9%). На стоимость бумаг ведущего российского кредитного учреждения оказали влияние результаты деятельности по итогам 2003 года. Свою роль сыграли и новости о возможном скором участии нерезидентов в капитале Сбербанка.
Достаточно уверенно чувствует себя акции Сибнефти (+4.6%), ЛУКОЙЛа (+1.7%), и Татнефти. Интерес к бумагам нефтяного сектора поддерживают высокие мировые цены на и намерение ОПЕК сократить с 1 апреля квоты на добычу. Для акций "ЛУКОЙЛа" поводом для продолжения повышения цен может служить информация о том, что правительство может отказаться от продажи госпакета акций нефтяной компании в этом году.
К концу торгов в пятницу пришла негативная информация по результатам деятельности Сургутнефтегаза в 2003. Следует ожидать, что в полной мере рынок отыграет ее в начале текущей недели. С другой стороны, информация о том, что Сургут может стать одним из покупателей пакета акций Сибнефти, объясняет позитивную динамику акций Сургута на прошлой недели, и, возможно, предотвратит от сильного снижения на этой неделе.
Также среди лидеров были бумаги РАО ЕЭС, НорНикеля. Позитивным моментом для динамики цен акций Норильского никеля является информация о том, что компания в 2003 г. увеличила объем реализации цветных и драгметаллов почти на 30% до $5,21 млрд. Несколько слабее рынка выглядели бумаги Мосэнерго, Ростелекома.
Акции Газпрома на СПФБ выросли в пределах 1.5%. Концерн для повышения эффективности намерен разделить финансовые потоки по видам деятельности и выделить непрофильные активы.
В пятницу рынок еще не отреагировал на предложение Минфина о введении механизма дифференцированных ставок налога на добычу полезных ископаемых, при котором ставка будет зависеть от цен на нефть и снижаться для компаний, затраты которых на добычу более высокие. Если будут введены дифференцированные ставки налога, то выиграют от этого в плане прибыли такие компании, как Татнефть и Башнефть, затраты которых на добычу нефти высокие, а проиграют - ЮКОС и Сибнефть, имеющие самые низкие показатели по этой статье расходов.
Попытки игроков на понижение скорректировать рынок в пятницу успеха не имели - традиционная фиксация прибыли по длинным позициям в конце недели не оказала существенного влияния на цены. Даже достижение 720 пунктов по индексу РТС не привело к закрытию части длинных позиций. Таким образом, теперь уже значение в 700 пунктов по индексу РТС выступает в качестве нового уровня поддержки.
Если ожидания о присвоении более высокого суверенного рейтинга оправдаются, то российский рынок может рассчитывать на появление значительных объемов средств западных инвесторов в ближайшее время. Поэтому инвесторы пытаются формировать позиции именно сейчас в преддверии восходящего движения, которое последует сразу после повышения рейтинга. Новости о повышении странового рейтинга и устойчивая положительная динамика российского рынка позволяет рассчитывать на увеличение лимитов средств, выделяемых на Россию нерезидентами. В такой ситуации индекс РТС вполне может дойти до отметки 750 пунктов, а дальнейшее развитие ситуации будет зависеть от подтверждения информации о рейтинге. Если эти новости найдут подтверждение, то мы можем прогнозировать формирование долгосрочного восходящего тренда.
Кроме того, восходящую тенденцию на рынке российских акций, продолжают поддерживать все те же значительная рублевая ликвидность, устойчивый курс рубля и очень высокие цены на нефть. К тому же в преддверии собраний акционеров можно ожидать активизации приобретений бумаг ряда эмитентов.
В то же время столь сильный дальнейший рост рынка вызывает определенное беспокойство. У игроков безусловно присутствуют настроения зафиксировать прибыль и в ближайшие дни мы можем увидеть на рынке краткосрочную коррекцию. Однако, когда инвесторы, наконец, решат зафиксировать прибыль, масштаб коррекции может перерасти в очень значительный. При этом значение 700 по индексу РТС может не оказаться серьезным уровнем поддержки. Тем не менее, в условиях вышеназванных позитивных факторов, вряд ли произойдет снижение рынка ниже уровня 670-680 пунктов по индексу РТС. Рассчитывать сейчас на коррекцию серьезнее 5-10%, наверное, преждевременно, потому что многие операторы поняли, что и западных и внутренних средств на рынке очень много. Поэтому это количество ликвидности в любом случае будет приходиться на дешевеющие активы.
На предстоящей неделе вероятна волатильность по акциям Норникеля - цены на цветные металлы последнее время отличаются крайней нестабильностью. Кроме того, возможна волатильность по акциям Юкоса и Сибнефти (продление срока содержания под стражей М.Ходорковского, изменения в налогообложении нефтяного сектора).
Позитивным моментом для акций электроэнергетики на предстоящей неделе можно считать намерение МЭРТ ускорить принятие правительством решения по ОГК, чтобы успеть к ближайшему заседании совета директоров РАО 26 марта.
Кроме того, в ситуации, когда “blue chips” достигли своих исторических ценовых максимумов, можно ожидать увеличения интереса инвесторов к бумагам второго, третьего эшелона, в том числе энергетических, телекоммуникационных компаний.
Корпоративные новости
Валовой доход Сбербанка по РСБУ за 2003 г вырос на 31% до $5.566 млрд., совокупные активы выросли на 45% до 49.744 млрд. дол. Определенное беспокойство вызывает опережающий рост операционных расходов относительно валового дохода.
Прибыль Сургутнефтегаза до налогообложения за 2003 год выросла на 1% по РСБУ за 2003 год. Компания продемонстрировала рост выручки 17%, при том, что объем добычи вырос на 10%, а цены на мировом рынке - на 16%. Низкие результаты операционной деятельности могут быть вызваны консервативной бухгалтерской политикой Сургутнефтегаза. Кроме того, компания не намерена представлять отчетность по международным стандартам до 2006 года. Опубликованные цифры по РСБУ кажутся несколько заниженными, при том, что ожидалось, что операционная прибыль увеличится на 8,6% в рублевом.
Группа СУАЛ готовится к выходу на международные рынки капитала, долговых
обязательств и ценных бумаг. Компанией рассматриваются возможности IPO или заключения стратегических сделок. Также в конце 2004 года может быть проведено размещение еврооблигаций на сумму от 350 до 400 млн. евро.
Вымпелком выиграл иск против Госсвязьнадзора в московском арбитражном суде.
Макроэкономика
По расчетам Минфина РФ профицит федерального бюджета составит в 2005 году 0.9% ВВП, а в 2006 году - 1.5% ВВП.
Стабилизационный фонд в РФ к концу 2005 г. может составить 420 млрд. руб.
Добыча нефти с газоконденсатом в РФ с начала года выросла на 11,6%, природного газа - на 2,8%. Первичная переработка нефти в РФ с начала года увеличилась на 1,4% - до 31,1 млн. т. В частности, первичная переработка нефти заводами ЮКОС составила 5,012 млн. т. (+1,40%), Башнефтехим - 2,755 млн. т. (-14,3%), ТНК - 2,529 млн. т. (+4,71%), Сургутнефтегаза - 2,674 млн. т. (+9,20%),"Сибнефти - 2,256 млн. т. (+8,82%).
Налоговая реформа в РФ будет завершена в ближайшие два года. Минфин РФ предлагает снизить ставку налога на имущество, не планирует менять ставку подоходного налога в 13%, снизить базовую ставку ЕСН, снизить НДС и рассмотреть возможность перехода к дифференцированным ставкам налога на добычу полезных ископаемых через 1-2 года.
Аналитический отдел
Ариф Зейналов (742-87-95, доб. 130)
research@bitzainvest.ru
http://www.bitzainvest.ru/
Настоящий обзор подготовлен исключительно в информационных целях. При подготовке обзора использовались источники, считающиеся надежными, но мы не претендуем на полноту и достоверность приведенной информации. Ни сам обзор, ни какая-либо его часть не является предложением о покупке или продаже ценных бумаг. ИК "Битца Инвест" может совершать сделки с ценными бумагами, упомянутыми в настоящем обзоре, как за свой счет, так и по поручению клиента.
